M&A AND CORPORATE VALUATION

M&A AND CORPORATE VALUATION

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Codice
64537
ANNO ACCADEMICO
2019/2020
CFU
9 cfu al 2° anno di 8706 AMMINISTRAZIONE, FINANZA E CONTROLLO (LM-77) GENOVA
SETTORE SCIENTIFICO DISCIPLINARE
SECS-P/07
LINGUA
Italiano
SEDE
GENOVA (AMMINISTRAZIONE, FINANZA E CONTROLLO )
periodo
1° Semestre
materiale didattico

PRESENTAZIONE

Il corso si articola in due parti. La prima affronta le principali problematiche connesse alla valutazione delle aziende, con particolare riferimento alle tecniche operative adottate e alle stime dei relativi input informativi, anche in specifici contesti (aziende in crisi e in perdita, aziende high-growth etc.). La parte seconda affronta, invece, le principali operazioni di finanzia straordinaria sotto il duplice aspetto strategico-opertivo e contabile.    

OBIETTIVI E CONTENUTI

OBIETTIVI FORMATIVI

Comprendere le logiche e le problematiche connesse con la determinazione del valore economico delle aziende (valutazione d'azienda); Comprendere finalità, profili contabili, implicazioni civilistiche e tributarie delle principali operazioni di gestione straordinaria (conferimenti, fusioni, scissioni e liquidazioni); Comprendere i principali aspetti della determinazione delle imposte sul reddito societario (IRES e IRAP), considerando le molteplici e delicate relazioni esistenti tra bilancio d’esercizio e fiscalità, tra cui anche quelle inerenti la fiscalità differita e anticipata.

OBIETTIVI FORMATIVI (DETTAGLIO) E RISULTATI DI APPRENDIMENTO

L'insegnamento si propone di fornire agli studenti una conoscenza avanzata dei principi di valutazione delle aziende e delle operazoni di M&A. In particolare il corso si propone di:

  • esaminare le differenti metodologier di valutazione del capitale economico delle aziende
  • illustrare le finalità delle principali operazioni straordinarie (M&A)
  • approfondire e problematiche operative delle principlai operazioni straotdinarie (conferimenti, fusioni, scissioni e liquidazioni)

Al termine di questo insegnamento, gli studenti acquisiranno la padronanza di temi fondamentali quali:

  • la scelta della migliore operazione straordinaria in base alla specifica problematica da risolvere;
  • realizzare tutte le suddette operazioni straordinarie affrontando tutte le problematiche di carattere valutativo e contabile.

Tali conoscenze saranno indispensabili per misurarsi con i problemi di gestione, organizzazione/analisi  e realizzazione delle operazioni di M&A.

PREREQUISITI

Conoscenza dei fondamenti della matematica finanziaria e dei principi contabili italiani per la redazione del bilancio (OIC). 

Modalità didattiche

Modalità didattiche

Lezioni frontali, analisi e discussione di casi, testimonianze di professionisti, esercitazioni e lavori individuali.

Presente su Aulaweb

Si   X  No ☐

 

Lezioni frontali, analisi e discussione di casi, testimonianze di professionisti, esercitazioni e lavori individuali e di gruppo.

PROGRAMMA/CONTENUTO

Parte I: la valutazione d'azienda (corporate valuation)

  • La base informativa e l'inquadramento dei criteri e delle tecniche di valutazione (modello reddituale, patrimoniale, finaziario e misto);
  • Valutazioni asset-side ed equity-side
  • Le metodologie finanziarie di valutazione: il DCF
  • Il costo del capitale e le principali problematiche connesse
  • I criteri relativi: i multipli
  • Significato e modalità di utilizzo di premi e sconti
  • Discussione di casi di valutazione d'azienda

Parte II: le operazioni di gestione straordinaria (M&A)

  • Motivazioni strategiche alla base delle operazioni di business combinations
  • Stato dell’arte e trend delle M&A in Europa
  • Il conferimento: profili strategici, perizia ex. 2343, la procedura, gli aspetti contabili, il regime di neutralità fiscale, la fiscalità differita, il “riallineamento”. Casi: i) conferimento in newco e successiva alienazione della partecipazione, ii) lo scambio di partecipazioni.
  • La fusione: motivazioni alla base dell’operazione, fasi del procedimento, effetti della fusione, profili valutativi, il rapporto di cambio (teorico ed effettivo), il divieto di assegnazione di azioni proprie, i profili contabili, la retrodatazione (contabile e fiscale), le differenze da fusione (da concambio e da annullamento), azioni proprie e partecipazioni incrociate, il trattamento delle differenza da fusione, la fusione inversa, profili fiscali e ricostruzione delle riserve.  
  • La scissione: tipologie di scissioni e principali motivazioni, aspetti civilistici, fasi della scissione, effetti della scissione, costo fiscale delle azioni nelle beneficiarie, differenze di scissione, concambio, profili fiscali e ricostruzioni delle riserve.
  • La liquidazione volontaria: dallo scioglimento alla liquidazione, i documenti della liquidazione, la mancanza di continuità, il rendiconto della gestione, l’inventario di liquidazione, il fondo oneri di liquidazione, le scritture contabili, il bilancio intermedio di liquidazione, il bilancio finale di liquidazione, crediti/debiti verso l’erario, il piano di riparto, revoca della liquidazione, profili fiscali.
  • Testimonianze e casi

TESTI/BIBLIOGRAFIA

Materiale predisposto dal docente e disponibile su Aulaweb.

Testi di riferimento (suggeriti):

Valutazione d'azienda (corporate valuation):

- A. Damodaran, The dark side of valuation, Pearson Edu., 2010;

- L. Guatri, M. Bini, La valutazione delle aziende, Egea, Miano, 2007.

 

Operazioni straordinarie (M&A):

–  G. Savioli, Le operazioni di gestione straordinaria, Giuffrè, Milano, 2012.

- R.L. Brown, The concise guide to Mergers, Acquisitions and divestitures, Palgrave/MacMillan, 2007;

- P.A.Gaughan, Mergers, Acquisitions and Corporate Restructurings, 7th ed., Wiley, 2018. 

DOCENTI E COMMISSIONI

Ricevimento: MERCOLEDI',  ore 14.00 (1° semestre) Previo appuntamento concordato via mail con il docente (2° semestre)    

Commissione d'esame

FRANCESCO GIOVANNI AVALLONE (Presidente)

PAOLA RAMASSA

ALBERTO QUAGLI

LEZIONI

Modalità didattiche

Modalità didattiche

Lezioni frontali, analisi e discussione di casi, testimonianze di professionisti, esercitazioni e lavori individuali.

Presente su Aulaweb

Si   X  No ☐

 

Lezioni frontali, analisi e discussione di casi, testimonianze di professionisti, esercitazioni e lavori individuali e di gruppo.

INIZIO LEZIONI

1° semestre

ORARI

L'orario di tutti gli insegnamenti è consultabile su EasyAcademy.

Vedi anche:

M&A AND CORPORATE VALUATION

ESAMI

Modalità d'esame

Scritto, Orale

Modalità di accertamento

Modalità di accertamento

Esame:  X scritto X orale

L’esame orale trae spunto dalla discussione di una breve relazione preparata individualmente dallo studente su un caso reale di un’operazione straordinaria di società quotate (utilizzando i dati resi disponibili da Borsa Italiana).

Il corso da 6 CFU non prevede la predisposizione della relazione sui casi sopra indicati. Resta invariato, invece, il contenuto del programma.  

Ripetizione dell’esame

L’unico limite presente è quello di non consentire il sostenimento dell’esame più di tre volte nella stessa sessione (invernale).

L’esame orale trae spunto dalla discussione di una breve relazione preparata individualmente dallo studente su un caso reale di un’operazione straordinaria di società quotate (utilizzando i dati resi disponibili da Borsa Italiana).

Il corso da 6 CFU non prevede la predisposizione delle due relazioni sui casi sopra indicati. Resta invariato, invece, il contenuto del programma. 

Calendario appelli

Data Ora Luogo Tipologia Note
08/01/2020 10:30 GENOVA Scritto
21/01/2020 10:30 GENOVA Scritto
04/02/2020 10:30 GENOVA Scritto
08/06/2020 10:30 GENOVA Scritto
22/06/2020 10:30 GENOVA Scritto
06/07/2020 10:30 GENOVA Scritto
07/09/2020 10:30 GENOVA Scritto

ALTRE INFORMAZIONI

Eventuali propedeuticità e/o prerequisiti consigliati

Il corso richiede necessariamente il richiamo di molti concetti dei corsi di Ragioneria Generale, di Diritto Commerciale e di Diritto Tributario della laurea triennale. Pur non strettamente propedeutici, si consiglia la frequenza dei corsi “Gruppi di imprese e bilancio consolidato" e "Principi Contabili Internazionali” del primo anno del percorso di laurea Magistrale.

Risultati di apprendimento previsti

  • Conoscenza e capacità di comprensione Gli studenti devono acquisire adeguate conoscenze e un'efficace capacità di comprensione delle principali operazioni di gestione straordinaria e delle principali metodiche di valutazione d’azienda.
  • Capacità di applicare conoscenza e comprensione Gli studenti devono essere in grado di applicare le conoscenze acquisite e di comprendere e risolvere le principali problematiche inerenti la valutazione d’azienda e la realizzazione delle operazioni straordinarie. In particolare gli studenti dovranno essere in grado di determinare il valore economico aziendale secondo le metodologie maggiormente utilizzate e dovranno essere in grado di realizzare un’operazione straordinaria, considerando il quadro normativo esistente, le possibili finalità da perseguire e i relativi profili contabili e fiscali.
  • Autonomia di giudizio Gli studenti devono presentare un’adeguata capacità di selezionare le metodologie più appropriate di valutazione d’azienda a seconda delle circostanze, nonché distinguere le finalità perseguibili tramite la realizzazione delle differenti operazioni straordinarie, oltre ai relativi riflessi contabili e fiscali. 
  • Abilità comunicative Gli studenti devono acquisire il linguaggio tecnico tipico della disciplina per comunicare in modo chiaro e senza ambiguità con interlocutori specialisti e non specialisti.
  • Capacità di apprendimento Gli studenti devono sviluppare adeguate capacità di apprendimento che consentano loro di continuare a mantenersi aggiornati in una disciplina in continua evoluzione, oltre a consentire loro ulteriori approfondimenti nei contesti lavorativi in cui si troveranno ad operare.

Informazioni aggiuntive per gli studenti non frequentanti

 

Non vi sono differenze nel programma e nel materiale tra studenti frequentanti e non frequentanti. A richiesta dello studente non frequentante, potranno essere consigliati materiali aggiuntivi.